La Reserva Federal de EE.UU. está alimentando adrede la inflación

“No hay forma de evitar el colapso final de un auge provocado por la expansión del crédito. La alternativa es solo si la crisis debería llegar antes como resultado del abandono voluntario de una mayor expansión del crédito, o más tarde como una catástrofe final y total del sistema monetario involucrado”.

Reserva Federal en Washington, EE.UU.

Reserva Federal en Washington, EE.UU.

Por Mike WhitneyLa Reserva Federal de EE. UU. no está luchando contra la inflación, la está alimentando. A los medios les gustaría creer que la Fed está haciendo todo lo posible para combatir la inflación, pero no es cierto. Global Reasearch

Sí, la Fed elevó las tasas en 50 puntos básicos en mayo y, sí, la Fed está tratando de sonar lo más agresiva posible. Pero estas cosas están diseñadas para engañar al público, no para reducir la inflación. Dejame explicar.

La tasa actual de inflación en los EE. UU. es del 8,6 %, la más alta en 40 años.

En su reunión de mayo, la Fed elevó su tasa objetivo de fondos federales al 1% . Aquí está la primicia:

«La Reserva Federal anunció recientemente que aumentará las tasas de interés en medio punto porcentual, elevando la tasa de los fondos federales a un rango objetivo de 0,75-1,00%». ( El Portavoz-Revisión )

¿Lo tengo? Entonces, la tasa de la Fed sigue siendo un mísero 1%. Eso es lo que los medios intentan ocultarte, y por eso es posible que tengas que leer 9 o 10 artículos antes de encontrar un periodista que te proporcione la tarifa real.

¿Por qué ocultan la tarifa?

Porque la tasa está un 7,6% por debajo de la tasa de inflación, así que no hace nada . Es otra parodia de relaciones públicas arreglada para parecer una política monetaria seria. Pero es una broma, y ​​puedes ver que es una broma.

Piénselo de esta manera: si le presto $ 100 al 1% de interés, pero la inflación era del 8%, perdería 7 dólares por año, ¿verdad?

Derecha. Y eso es lo que está haciendo la Reserva Federal. Cuando las tasas de interés se establecen por debajo de la tasa de inflación, la Reserva Federal pierde dinero en cada préstamo. En otras palabras, la Reserva Federal está proporcionando un subsidio a los bancos para pedir dinero prestado. ¿Alguna vez has oído hablar de algo tan ridículo?

¿Te gustaría un trato así? ¿Qué le parecería que la Reserva Federal le pagara intereses sobre la deuda de su tarjeta de crédito? Probablemente te gustaría eso, ¿verdad? Pero, si fueras honesto contigo mismo, admitirías que fue un “regalo”, porque eso es lo que es, un regalo. Los grandes bancos están recibiendo otra limosna del tío Sugar. Eso es todo en pocas palabras.

Mientras tanto, tú y yo y los otros 300 millones de siervos seguimos pagando un fuerte 18% a los bancos que están siendo subsidiados por la Reserva Federal. ¿Suena justo?

Entonces, ¿cuánto tendría que subir las tasas la Fed si realmente quisiera hacer su trabajo? Mira este clip de un artículo en Chicago Booth Review:

“La sabiduría habitual dice que para reducir la inflación, la Fed debe aumentar la tasa de interés nominal por encima de la tasa de inflación. De esa manera, la tasa de interés real sube, enfriando la economía.

Entonces, como mínimo, de acuerdo con la sabiduría habitual, la tasa de interés debería estar por encima del 8,5 por ciento. Ahora. La regla de Taylor dice que la tasa de interés debe ser del 2 por ciento (el objetivo de inflación de la Reserva Federal), más 1,5 veces la cantidad de inflación que supere el 2 por ciento, más la tasa real a largo plazo. Eso significa una tasa de interés de alrededor del 12 por ciento. Sin embargo, la Reserva Federal se sienta y contempla como máximo un porcentaje o dos para fin de año”. (“ ¿Por qué la Reserva Federal no ha hecho más para combatir la inflación ?” Revisión del stand de Chicago)

Entonces, si la Fed se tomara en serio la lucha contra la inflación, habría aumentado las tasas a aproximadamente el 12%. En su lugar, han decidido utilizar a sus aliados en los medios de comunicación para engañar a todos. Eso es lo que está pasando. Es otro gran trabajo de nieve. Aquí hay más de Chicago Booth Review:

“… el choque inflacionario que acabamos de experimentar, cualquiera que sea su origen, junto con la baja tasa de interés actual, nos da una gran tasa de interés real negativa. Esa tasa negativa es en sí misma un «estímulo» adicional: aumenta la producción y reduce el desempleo. Sin embargo, una mayor producción y un menor desempleo elevan la inflación aún más , en relación con la gran inflación pasada. Una inflación más alta significa una tasa de interés real aún más baja, y más inflación aún, en una espiral sin fin, hasta que la Reserva Federal cede, eleva las tasas de interés muy por encima de la inflación y contiene el lío con una gran recesión”. (“¿Por qué la Reserva Federal no ha hecho más para combatir la inflación?” Revisión del stand de Chicago)

Entonces, cuando la tasa de la Reserva Federal es más baja que la tasa de inflación, la inflación aumenta, lo contrario de lo que queremos lograr.

En pocas palabras: la política monetaria ultralaxa alimenta la inflación y crea gigantescas burbujas de activos que destruyen la economía, acaban con billones y arruinan vidas. ¿Suena familiar?

Debería. Hemos pasado por este ejercicio muchas veces antes.

Aquí hay algo más que debe saber: la Fed ha pisado el acelerador desde que Lehman Brothers explotó en 2008. Fue entonces cuando el presidente de la Fed, Ben Bernanke, bajó las tasas a cero y puso la imprenta a «acelerador máximo». A partir de ese momento, la Fed ha estado inundando la zona con liquidez a bajo precio que ha inflado la burbuja de precios de activos más grande de todos los tiempos.

¿Por qué todos necesitan saber esto?

Debido a que las presiones inflacionarias están obligando a la Reserva Federal a aumentar las tasas, pero incluso el más mínimo aumento de tasas puede desencadenar ventas masivas que impactan a otros prestamistas en la sombra que están igualmente sobreextendidos y desencadenan una cadena de incumplimientos que pueden dominó a través del sistema causando otra crisis financiera. En otras palabras, la burbuja de precios de los activos que la Fed ha creado con su manía de tipos bajos es tan gigantesca e inestable que cualquier endurecimiento de la política puede provocar un colapso en todo el sistema. Por eso Powell se muestra tan reacio a subir las tasas. Es porque no sabe quiénes son los jugadores débiles y dónde se esconden. Si un banco de inversión gigante, que se está ahogando en tinta roja, de repente se quiebra después de que suben las tasas de interés, entonces ese banco se llevará a 20 o más contrapartes junto con él. Ese es el problema con el mercado groseramente enredado de hoy; la red de deuda se extiende por todo el sistema y pone en peligro incluso a los jugadores más fuertes. Lo último que Powell quiere hacer es pinchar la burbuja que la Fed ha estado inflando durante los últimos 14 años.

¿Sabía que la Reserva Federal ha comprado $ 9 billones en su mayoría bonos del Tesoro de EE. UU. y valores respaldados por hipotecas desde 2008?

Lo que eso significa es que los precios de las acciones y los bonos no han subido por su potencial de crecimiento o debido a la dinámica básica de oferta y demanda, sino porque la Fed ha estado distorsionando activamente los precios del mercado para enriquecer a sus amigos inversores. Así es como la riqueza se transfiere a otros miembros de la clase inversora, no en grandes bolsas llenas de dinero, sino a través de la subvaluación del crédito que se amplifica aún más a través de instrumentos de deuda dudosos . Ese es el nombre del juego.

Recientemente, la Fed ha indicado que quiere reducir su balance a un tamaño más manejable. El problema es que, al igual que los precios de las acciones aumentaron cuando la Fed compró UST, también caerán drásticamente cuando la Fed venda. Y eso es precisamente lo que ha sucedido cada vez que la Fed ha intentado reducir su balance; las acciones han caído por un precipicio. Por lo tanto, si bien la Reserva Federal ha logrado impulsar los precios de las acciones al alza (al comprar $ 9 billones en activos financieros), no logrará mantener las acciones altas mientras se deshace de su prodigiosa pila de activos. En otras palabras, la Fed no podrá derogar las leyes de la física.

¿Recuerdas el crack bursátil de 2020? ¿Recuerdas cómo terminó? Aquí hay un poco de historia de un artículo en The Balance:

“La caída del mercado de valores de 2020 comenzó el lunes 9 de marzo, con la caída de puntos más significativa de la historia para el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) hasta esa fecha. Le siguieron dos caídas más de puntos récord el 12 y el 16 de marzo.

La caída del mercado de valores incluyó las tres peores caídas de puntos en la historia de Estados Unidos. La caída fue causada por los temores globales desenfrenados sobre la propagación del coronavirus, las caídas del precio del petróleo y la posibilidad de una recesión en 2020.

Aunque la caída del mercado de 2020 fue dramática, no duró mucho. El mercado de valores experimentó una recuperación sorprendente, incluso cuando muchas áreas de la economía de los EE. UU. continuaron experimentando problemas…” ( “¿Cómo se compara el desplome del mercado de valores de 2020 con otros? ”, The Balance)

Entonces, las acciones se desplomaron miles de puntos en respuesta a una pandemia de rápida propagación que estaba estremeciendo a las empresas y diezmando las economías de todo el mundo. Los medios descartaron la liquidación como un «pánico», pero ese no fue el caso. Los inversores concluyeron racionalmente que la actividad económica se vería gravemente afectada por el virus y simplemente venderían mientras pudieran. Sin señales de un remedio o vacuna, no había razón para el optimismo.

Pero, ¿por qué se detuvo la liquidación? Eso es lo que queremos saber. ¿Qué hizo que los inversores reconsideraran su enfoque y volvieran a sumergirse en el mercado de cabeza?

La Fed detuvo la venta masiva. Y el anuncio que detuvo la hemorragia fue probablemente el evento más extraordinario en la larga y accidentada historia del Banco Central. Porque, en esencia, lo que dijo el presidente de la Fed, Powell, fue que pondría un mínimo en los precios de las acciones y los bonos para evitar que cayeran demasiado . Piénsalo. Aquí teníamos a la Fed, que se hace pasar por un regulador imparcial de la actividad del mercado, diciéndonos en nuestras caras que planea intervenir cada vez que crea que los precios no se alinean con sus expectativas. En otras palabras, la Fed prometió evitar que el mercado funcione de acuerdo con la dinámica normal de oferta y demanda. El libre mercado tuvo que ser sacrificado para evitar las pérdidas inevitables de la pandemia.Naturalmente, a los inversionistas les encantó escuchar que la Reserva Federal «les cubrió las espaldas» y regresó en estampida al mercado con dinero en mano.

¿Y cómo impactó el anuncio de la Fed en el mercado?

Veamos el Promedio Industrial Dow Jones durante ese período.

El 16 de marzo de 2020, el Dow terminó la sesión con un cierre de 20.188.

Dos años después, el 4 de enero de 2022, el índice cerró en 36 799.

En otras palabras, la promesa de la Fed de respaldar los precios de las acciones provocó una suba de 16 mil puntos en el Dow Jones en medio de una pandemia.

¿Llamarías a eso manipulación?

Me gustaría.

Al mismo tiempo, la Fed amplió el rango de sus compras de bonos del Tesoro libres de riesgo y MBS respaldados por el gobierno, a cualquier tipo de deuda corporativa sospechosa o ETF que necesitaba apoyo para respaldar el mercado en general. Esta intervención dramática y sin precedentes disipó cualquier confianza que cualquier observador objetivo pudiera haber tenido en los mercados estadounidenses en los que la manipulación es tan directa que uno no puede evitar el hedor fétido de la corrupción que se extiende de “mar a mar brillante”. De hecho, la Fed se ha convertido en una agencia de fijación de precios que ha abandonado cualquier restricción. El exgobernador de la Fed, Kevin Warsh, anticipó este desarrollo años antes y emitió una advertencia que se publicó en el Wall Street Journal. Esto es lo que dijo:

“La mayor presencia de la Fed en el mercado de valores del Tesoro a largo plazo también plantea riesgos no triviales. El mercado del Tesoro es especial. Desempeña un papel único en el sistema financiero mundial. Es un corolario del papel del dólar como moneda de reserva mundial. Los precios asignados a los valores del Tesoro, la tasa libre de riesgo, son la base a partir de la cual se calcula el precio de prácticamente todos los activos del mundo. A medida que se expande el balance de la Fed, se convierte más en un creador de precios que en un tomador de precios en el mercado del Tesoro. Y si los participantes del mercado llegan a dudar de estos precios, o su confianza en estos precios resulta fugaz, las primas de riesgo en todas las clases de activos y geografías podrían moverse inesperadamente”. ( «El nuevo malestar», Kevin Warsh, Wall Street Journal)

Una vez más, el balance de la Reserva Federal es actualmente de $9 billones, lo que significa que los precios de las acciones y los bonos probablemente estén inflados dos o tres veces esa cantidad. ¿Por qué cree que las acciones continuaron alcanzando nuevos máximos en medio de una pandemia mientras el empleo, la producción, la manufactura, los servicios y el crecimiento estaban en soporte vital?

Respuesta: la Reserva Federal. La Fed prometió respaldar a los mercados y los inversores respondieron comprando todo lo que no estaba sujeto al suelo. El plan funcionó a las mil maravillas.

Aquí hay algo que no vas a creer. La Reserva Federal de Nueva York, que tiene su propia mesa de negociación, publicó su informe anual que incluye un párrafo llamativo «que nos dejó sin aliento», dice la editora de Wall Street on Parade, Pam Martens. Aquí hay más del artículo de Marten:

“Revela que la operación comercial de la Reserva Federal de Nueva York… actualmente posee el 38 por ciento de todos los valores del Tesoro de EE. UU. en circulación con 10 a 30 años restantes hasta el vencimiento… .

Hay múltiples razones por las que este detalle nos deja sin aliento. En primer lugar, el mercado del Tesoro de EE. UU. es masivo: a fines de 2021, con $ 22,6 billones. Que una sola entidad controle una gran parte del mercado es muy preocupante. (El mismo informe mostró que la mesa de negociación de la Reserva Federal de Nueva York poseía el 25 por ciento de todos los vencimientos de la deuda del Tesoro en circulación).

La mesa de negociación de la Reserva Federal de Nueva York que posee el 38 por ciento de los bonos del Tesoro a 10-30 años también es profundamente alarmante porque es ese rango de vencimiento el que tiene un impacto dramático en la tasa de interés de la hipoteca residencial de tasa fija a 30 años, la hipoteca más popular. históricamente entre los compradores de vivienda por primera vez. Significa que la absorción por parte de la Reserva Federal de Nueva York de estos Bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años y Bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años, por una suma del 38 por ciento del mercado, ha creado una demanda artificial de estos instrumentos que de otro modo no existiría. Eso, a su vez, significa que las tasas hipotecarias se han mantenido artificialmente más bajas, mucho más bajas, de lo que habrían sido de otro modo… ” ( “La Reserva Federal de Nueva York sorprende con un nuevo informe: a fin de año, su mesa de operaciones poseía el 38 por ciento de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10-30 años”, Wall Street en desfile)

Entonces, ¿las tasas de interés están amañadas? ¿Es eso lo que está diciendo?

Seguro que lo parece.

Si, como dice Marten, “la Reserva Federal de Nueva York… actualmente posee el 38 por ciento de todos los valores del Tesoro de EE.UU.  árbitro neutral no un participante del mercado. Y las implicaciones de eso son enormes porque estas tasas afectan todo, desde comprar una casa hasta comprar un automóvil. Pero lo que es más preocupante es cómo esta actividad se relaciona con el comentario de Kevin Warsh:

“El mercado del Tesoro… juega un papel único en el sistema financiero global…. Los precios asignados a los valores del Tesoro… son la base a partir de la cual se calcula el precio de prácticamente todos los activos del mundo”.

¿Qué sucede cuando los bancos centrales y los inversores de todo el mundo se dan cuenta de que el principal activo libre de riesgo del mundo, el UST a 10 años, está construido sobre una base de arena pura? ¿No pondría eso al mercado del Tesoro y al dólar estadounidense en el punto de mira al mismo tiempo?

Sería.

Entonces, ¿por qué la Reserva Federal se involucraría en una actividad tan riesgosa?

Tenemos que asumir que quieren mantener las tasas de interés artificialmente bajas, cueste lo que cueste.

¿Pero por qué?

La Fed está tratando de preservar el régimen de tasa cero para que pueda continuar su expansión crediticia ultra acomodaticia que permite a sus electores ricos obtener mayores ganancias que nunca. Ese parece ser el objetivo. Pero a medida que aumenta la inflación y la enorme burbuja de precios de los activos se vuelve más inestable, es solo cuestión de tiempo antes de que estalle la burbuja y se desate el infierno. Como dijo el economista Ludwig von Mises:

“No hay forma de evitar el colapso final de un auge provocado por la expansión del crédito. La alternativa es solo si la crisis debería llegar antes como resultado del abandono voluntario de una mayor expansión del crédito, o más tarde como una catástrofe final y total del sistema monetario involucrado”.

Bien dicho.

Este artículo se publicó originalmente en The Unz Review .

Michael Whitney  es un reconocido analista geopolítico y social con sede en el estado de Washington. Inició su carrera como periodista ciudadano independiente en 2002 con un compromiso con el periodismo honesto, la justicia social y la paz mundial.

Es investigador asociado del Centro de Investigación sobre la Globalización (CRG).

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